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“软柿子”还是“硬骨头”?做一碗复星国际的基本面-九卅娱乐娱城app下载页,九卅娱乐官方手机版APP

时间:2022-06-30 19:23:03 出处:许玮伦 阅读(143)

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九卅娱乐娱城app下载页,九卅娱乐官方手机版APP“外僧能念经”?风云君也前来点评。

九卅娱乐娱城app下载页,九卅娱乐官方手机版APP作者 |国盛

九卅娱乐娱城app下载页,九卅娱乐官方手机版APP编辑 |小白

近日,穆迪(MCO.N)将复星国际(00656.HK)等数十家中国公司的评级展望列入负面观察名单。

穆迪指出,复星在控股层面的流动性非常薄弱,在国内外公开市场筹集资金困难,但肯定了复星在医药、金融服务、金属和矿业等领域的投资。再融资成本未明显增加,资产退出计划顺利实施,或维持复星评级。

不得不说,大昌的话是那么的严厉。公司是否有任何问题,或者您是否确定自己在说什么都没关系。简而言之,“正面我赢,反面你输”。无论。

报道出来后,被媒体广泛报道,导致复星国际股价大幅波动。

风云君也不免凑热闹,从第一手资料入手,评估报告的质量和结论是否经得起推敲。

看好标普摩根大通,偿债能力问题不大

根据三大评级机构之一的标普全球(SPGI.US)的报告,复星拥有稳定的债务结构,得到中外银行的长期支持,融资渠道畅通,并确认公司长期发行人评级为BB。维持评级展望为“稳定”。

显然,穆迪的同事家人一开始就拒绝同意。

穆迪认为,截至3月底,复星在控股公司层面的现金不足以偿还未来12个月到期的短期债务,其经常性收入(主要包括相关投资分红)不足以支撑利息和营业费用。

但事实是,除了账面上的现金和银行存款外,复星还有大量以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和大量的债券投资。截至去年底,三者分别为963亿元、425亿元和193亿元,完全足以支付一年内到期的银行贷款和其他贷款。

2021年,复星国际EBITDA高达421亿,财务费用99亿,覆盖率达到4.4倍,较2020年的3.6倍有所提升。债务处于历史最低点 4.6%。

复星国际还表示,与全球100多家中外银行建立了合作关系。

继穆迪报告中引用的第一季度数据后,复星近期通过出售青岛啤酒(00168.HK,600600.SH)的股份获得41亿港元和出售财产保险公司获得7.4亿美元(约4700万美元)美国信托)1亿元),公司流动性进一步改善。

为避免境外债券价格波动对公司再融资能力的影响,复星​​今日宣布将全额回购今年到期的剩余两只境外债券,金额分别为3.8亿美元和3.84亿欧元。分别。

在冯云君看来,复星的偿付能力并不值得担心。风云君也纳闷,穆迪的报告是不是发错时间了?提问的窗口可能已经关闭。

无独有偶,摩根士丹利(MS.US)今日发布报告,认为复星估值有吸引力,市场对穆迪收紧复星现金头寸导致股价下跌反应过度:坐拥价值超过100亿美元的股权即使债券市场受到美联储加息的压力,可以清算的投资组合也有能力进一步融资。

(来源:摩根士丹利报告)

收入和利润双增长,业务基本面稳定

2021年,复星总营收将达到1613亿元,同比增长18%;归属母公司净利润101亿元,同比增长26%,实现疫情大幅反弹。

近10年,公司营收和归属于母公司净利润的年复合增长率分别达到13%和12%,具有难得的长期增长能力。

今年一季度,复星旗下几家核心子公司的表现也相当不错,风云君总体上有所梳理。

1医药仍坚持高投入,研发成果正在落地

以复星医药(02196.HK)为例,一季度营收104亿元,同比增长29%;扣除非净利润8亿元,同比增长22%。

截至3月底,mRNA新冠疫苗复必泰已在港澳台地区累计接种超过2400万剂。 4月,复星医药自主研发的新型冠状病毒抗原检测试剂盒在中国大陆上市,该产品此前已通过欧盟CE认证。

非疫情相关产品:

复星医药自主研发的Hansoid(Slullimumab注射液)获批上市;

合资公司复星凯特的第二款CAR-T细胞治疗产品正式启动临床试验;

复宏汉霖(02696.HK)授予GetzPharma在亚洲、非洲和欧洲11个新兴市场的独家商业化汉达源(阿达木单抗注射液)的权利;

6月,复宏汉霖与跨国制药公司欧加农(OGN.N)签署协议。欧加农将获得复宏汉霖的两种单克隆抗体在中国境外的独家商业化权利。复宏汉霖将从这笔交易中获得 5.41 亿美元的潜在收入,其中 7300 万美元是首付。

这些耀眼的成绩,是复星长期致力于科技创新的回报。 2021年,公司科技创新总投入89亿元。

在风云君看来,复星作风稳健,不骄不躁,在“高投入、高产出”这一领域着力修炼内功,值得称道。

2 线下门店全部恢复营业,文旅实现强势复苏

今年一季度,复星幸福板块重要子公司豫园(600655.SH)实现营收122亿元,同比增长12%。 5月28日,豫园商城成为上海首个恢复线下运营的文旅商业地标项目。截至目前,豫园商城205家店铺已全部恢复营业。

历时一个多月的515复星家庭日活动,继续“618”。 “618”期间,复星旗下消费品牌整体销售额同比增长48%,其中珠宝品类同比增长96%,化妆品类增长63%,等十余个品牌雅邑、松鹤楼、金汇酒业同比增长。超过100%,近1亿件、100万件热门商品诞生。

幸福板块另一重要子公司复星旅游文化(01992.HK)一季度实现强劲复苏,度假村及旅游目的地运营、旅游休闲服务及解决方案收入同比增长307% ,达到42亿元。

其中,地中海俱乐部营业额34亿元,增长506%,延续了去年下半年的复苏势头。一季度,地中海俱乐部全球平均入住率为62.1%,同比提升25.2个百分点;日均床价1725元,同比增长62%。

3. 保险业务细长,提供低成本现金流

与此同时,包括保险和资产管理在内的富裕部门继续成为公司稳定的现金流来源。 2021年财富板块实现收入437亿元,增长3%;归属于母公司的净利润为52亿元,同比增长13%。

其中,复星葡萄牙保险实现总保费收入49.1亿欧元,增长38%;葡萄牙市场份额为29.1%,继续保持领先地位,非寿险业务综合成本率仅为93.4%。

复星葡萄牙保险获得惠誉国际的A-投资级评级。

凭借长期积累的创新能力和全球化综合能力,结合深度的产业运营和产业投资,复星的健康、幸福、财富和制造四大板块展现出强大的韧性。

此外,复星“FC2M生态”有效提升了各板块产业运营效率,实现了产业客户会员化。

截至2021年底,复星累计运营会员3.96亿,同比增加2700万。复星健康和复星兴轩都实现了增长。

显然,冯云君并不认同穆迪在媒体报道中的观点。

今年以来,股市波动加剧,美联储连续3次加息。外部不确定性增加是不争的事实,但如果你认为像复星这样的中国企业是可以随意操纵的“软柿子”,那很可能是错误的目标。

公司在开展控股型战略投资的同时,积极处置部分非核心资产,拓宽融资渠道,巩固融资稳定性。这些是“防患于未然”的预防措施,这将有助于公司在不确定的时期。中端稳定自己的基本盘。

公司现金及现金等价物和流动性金融资产充足,利息覆盖率也企稳回升。根据摩根士丹利报告,市场反应过度后,公司股价有望回升。

责任编辑:杨洪布

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